استطلاعات الرأي: البنك المركزي الأوروبي يعتزم خفض الفائدة بوتيرة أسرع في محاولة لإنعاش الاقتصاد المتعثر

أظهر استطلاع للرأي أجرته بلومبرج أن البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر مما كان متصورا في السابق لإنعاش الاقتصاد الذي يواجه نموا أضعف وتضخما.

ويتوقع المستجيبون خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في الأسبوع المقبل وفي كل اجتماع للسياسة النقدية حتى يونيو/حزيران ــ وهو ما يرفع سعر الفائدة على الودائع إلى 2%. وفي وقت سابق، لم يتوقعوا الوصول إلى هذا المستوى إلا بعد عام من الآن.

مع تقليص توقعات التوسع الاقتصادي وأسعار المستهلك، تتوقع أغلبية كبيرة من المحللين أن تكون تكاليف الاقتراض منخفضة بما يكفي بحلول نهاية عام 2025 لتحفيز النمو. وفي وقت سابق، توقع معظمهم فقط إعدادات محايدة.

من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بشكل أسرع

يعكس هذا التحول الشقوق الناشئة في اقتصاد منطقة اليورو التي تضم 20 دولة، حيث اتبع قطاع الخدمات قطاع التصنيع الذي عانى طويلا من مشاكل إلى الانكماش، كما أن حالة عدم اليقين تعصف بالشركات والمستهلكين على حد سواء.

الواقع أن المخاطر آخذة في الارتفاع. فقد أدت الاضطرابات السياسية إلى ترك ألمانيا وفرنسا بلا حكومات مستقرة، الأمر الذي أثار قلق المستثمرين. وخارج حدود أوروبا، تشتعل الحروب في أوكرانيا والشرق الأوسط، ويهدد دونالد ترامب بفرض تعريفات تجارية.

ماذا يقول تقرير بلومبرج الاقتصادي؟

“من المرجح للغاية أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 12 ديسمبر، ويرسم أعضاء مجلس الإدارة خطوط المعركة لما سيأتي في عام 2025. وفي حين لا نتوقع أن تعلق الرئيسة كريستين لاجارد كثيرًا على خطوات العام المقبل، فمن المرجح أن تكون النبرة العامة لمؤتمرها الصحفي متشائمة – فقد أصبحت توقعات التضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي قاتمة منذ اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأخير”.

— ديفيد باول ، كبير خبراء الاقتصاد في منطقة اليورو. انقر هنا للاطلاع على المعاينة الكاملة

وقد أدى الشعور العام بالكآبة إلى تأجيج التكهنات حول ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي قد يختار خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة أساس ــ بدلا من الاستمرار في خطوات الـ 25 نقطة أساس التي أقرها حتى الآن ــ عندما يحدد أسعار الفائدة يوم الخميس في فرانكفورت.

ولكن في حين أشار الفرنسي فرانسوا فيليروي دي جالهاو والبرتغالي ماريو سنتينو إلى انفتاحهما على مثل هذه الخطوة، فإن معظم المسؤولين ــ بما في ذلك بعض الحمائم العليا ــ يؤيدون النهج التدريجي الذي يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه يعني زيادات ربع نقطة.

ويتفق خبراء الاقتصاد على هذا. ففريق جي بي مورجان وحده يتوقع خفضاً بمقدار نصف نقطة مئوية في ديسمبر/كانون الأول. أما جوسي هيلجانين من بنك إس إي بي فهو المستجيب الوحيد للاستطلاع الذي يتوقع خفضاً بهذا الحجم في مارس/آذار.

وقال بيل ديفيني من بنك إيه بي إن أمرو: “إن الحجة لصالح تخفيف السياسة النقدية واضحة . ولكن من الصعب أن نرى مدى الحاجة الملحة إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في هذه المرحلة”.

وفي الواقع، أكدت البيانات الصادرة يوم الجمعة تقدم الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.4% في الربع الثالث، مع وجود علامات على أن المستهلكين بدأوا أخيرا في دعم النمو .

[mks_pullquote align=”left” width=”300″ size=”24″ bg_color=”#0cc0df” txt_color=”#ffffff”]ولكن من المرجح أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتغيير بيان سياسته الرسمي الذي يلتزم فيه حاليا بالحفاظ على أسعار الفائدة “مقيدة بما يكفي طالما كان ذلك ضروريا”.[/mks_pullquote]

ويقول نحو 53% من المشاركين إن صناع السياسات سوف يعدلون هذه الصياغة، على الرغم من أن ثلثهم فقط يتوقعون توجيهات أكثر وضوحا بشأن الاتجاه الذي تتجه إليه أسعار الفائدة.

وقال أرن بيتيميزاس ، المحلل في مجموعة “إيه إف إس”: “أتوقع لغة جديدة من المرجح أن تتحرك السياسة تدريجياً نحو الحياد” .

إن مثل هذا الإعلان يتطلب اتفاقاً واسع النطاق بين المسؤولين حول المدى الذي يمكن أن تنخفض فيه أسعار الفائدة قبل أن يتحول موقف السياسة من التقييد إلى التيسير. وفي حين تختلف الآراء داخل مجلس الإدارة، فإن كبير خبراء الاقتصاد فيليب لين يضع هذا المستوى عند نحو 1.5% إلى 2.5%.

ويعطي المستجيبون نطاقاً أضيق. فقد وضع تسعة من كل عشرة معدلاً محايداً بين 2% و2.5%، وتوقع ما يقرب من ثلثي المشاركين أن تكون المعدلات تحفيزية بحلول نهاية العام المقبل. ويتوقع 11% فقط أن تظل السياسة مقيدة.

بحلول نهاية عام 2025، سوف تكون أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي…

وقال كارستن برزيسكي من مجموعة آي إن جي: “لقد أصبح موقف السياسة النقدية التقييدي للبنك المركزي الأوروبي الآن عامل خطر” ، مسلطا الضوء على القضايا الهيكلية، وخطر الحرب التجارية التي تقودها الولايات المتحدة، والصراع السياسي في فرنسا.

وقد أدى هذا الأخير إلى رفع عائدات السندات في ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، مع اقتراب الفارق بين سنداتها لأجل عشر سنوات والديون الألمانية المماثلة من المستويات التي شوهدت آخر مرة خلال أزمة الديون الأوروبية في عام 2012.

ومع ذلك، يتوقع 8% فقط من المشاركين في الاستطلاع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتفعيل برنامج مصمم لمواجهة التحركات المفرطة في السوق، والمعروف باسم أداة حماية الانتقال، على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة.

وقال مارتن وولبورج من جنرالي إن من بين أكبر التحديات التي ستواجهها لاجارد الأسبوع المقبل “توضيح أن تدخلات مؤشر أسعار المنتجين ليست في الطريق – دون إثارة الذعر في الأسواق” .

منطقة اليورو ستشهد نموا وتضخما أضعف في 2025

ويتوقع أغلب المشاركين في الاستطلاع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته للنمو الاقتصادي لعام 2025 وتوقعاته للتضخم لهذا العام والعام المقبل.

ويرى ما يقرب من ثلثي المشاركين أن انخفاض السعر المستهدف بنسبة 2% على المدى المتوسط ​​يشكل خطراً أكبر من تجاوزه. وهذه النسبة أعلى من 55% قبل شهرين.

وتُعتبر السياسة الأمريكية والتوترات الجيوسياسية أكبر التهديدات الاقتصادية.

السياسة الأميركية والأوضاع الجيوسياسية تشكلان أكبر المخاطر التي تهدد اقتصاد اليورو

وقال ماركو فاجنر من كوميرز بنك “إن التحدي الأكبر الذي يواجه البنك المركزي الأوروبي سيكون إحكام قبضته على التأثيرات القصيرة والمتوسطة والطويلة الأجل للسياسات الاقتصادية التي ينتهجها ترامب . ولا يمكن إجراء مثل هذه التحليلات إلا في ظل حالة من عدم اليقين الشديد حيث أن السياسات الأميركية المقبلة ليست محددة بعد”.

ومع ذلك، يبدو أن هناك إجماعا على أن الرسوم الجمركية التي يفرضها ترامب سوف تثبط النمو ولكنها لن تؤثر على التضخم كثيرا ــ وهو ما يضع البنك المركزي الأوروبي في موقف صعب.

وقال دينيس شين من سكوب للتصنيفات الائتمانية: “سوف يحتاج صناع السياسات إلى ضمان وجود دعم نقدي كاف لاقتصاد منطقة اليورو لمواجهة مخاطر الركود وتخفيف أي مخاطر لتراجع التضخم مرة أخرى في الأمد البعيد. ولكن البنك المركزي الأوروبي سوف يحتاج أيضًا إلى الحفاظ على سياسة مشددة بشكل كاف في الأمد القريب للتعامل مع أي تضخم متجدد من التعريفات الجمركية المضادة”.