أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء عن خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي، حيث خفض سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس وسط بيانات اقتصادية تظهر أن التضخم لا يزال أعلى من معدل الهدف الذي حدده البنك المركزي.
وبخفض 25 نقطة أساس، سيستقر سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية عند نطاق يتراوح بين 4.25% و4.5%. وتأتي خطوة بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد خفض 25 نقطة أساس في نوفمبر/تشرين الثاني وخفض أكبر من المعتاد بنحو 50 نقطة أساس في اجتماعه في سبتمبر/أيلول، وهو أول خفض للأسعار منذ مارس/آذار 2020، وخفضها من نطاق 5.25% إلى 5.5% ــ وهو أعلى مستوى منذ عام 2001.
وقالت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، وهي المجموعة المسؤولة داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تحديد السياسة النقدية، في بيان إن “ظروف سوق العمل تحسنت بشكل عام، كما ارتفع معدل البطالة لكنه يظل منخفضا”، وبينما تقدم التضخم نحو هدف 2%، فإنه “يظل مرتفعا إلى حد ما”.
وأضافت اللجنة في بيانها: “تسعى اللجنة إلى تحقيق أقصى قدر من التشغيل والتضخم بمعدل 2% على المدى الأبعد. وترى اللجنة أن المخاطر التي تهدد تحقيق أهداف التشغيل والتضخم متوازنة تقريبا. والتوقعات الاقتصادية غير مؤكدة، واللجنة منتبهة للمخاطر التي تهدد كلا الجانبين من ولايتها المزدوجة”.
أبدت إحدى عضوات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك، معارضتها لقرار خفض أسعار الفائدة، وفضلت الإبقاء على سعر الفائدة القياسي في نطاق يتراوح بين 4.5% إلى 4.75%.
كما أصدرت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ملخصًا للتوقعات الاقتصادية ، والذي عكس خفضين لأسعار الفائدة في عام 2025، وخفضين في عام 2026، وخفض واحد في عام 2027. وكانت قد توقعت سابقًا أربعة تخفيضات في عام 2025 في أحدث توقعاتها في سبتمبر.
ويُظهر الملخص متوسط سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4.4% في نهاية عام 2024، قبل أن ينخفض إلى 3.9% في عام 2025، و3.4% في عام 2026، و3.1% في عام 2027. وهذه التوقعات المستقبلية أعلى من توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول، حيث أن متوسطات عامي 2025 و2026 أعلى بنصف نقطة مئوية لكل منهما، ومتوسطات عام 2027 أعلى بمقدار 0.2 نقطة مئوية.
كما يتوقع أن ينهي مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، هذا العام عند 2.4% وسيصل إلى 2.5% في عام 2025 ــ ارتفاعا من 2.1% في التوقعات السابقة الصادرة في سبتمبر/أيلول. ثم ينخفض مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي إلى 2.1% في عام 2026 قبل أن يصل إلى 2% في عام 2027 وعلى المدى الأبعد.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمر صحفي “اليوم كان القرار أقرب، لكننا قررنا أنه القرار الصحيح لأننا اعتقدنا أنه القرار الأفضل لتعزيز تحقيق هدفينا، أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار”.
وأوضح “نرى أن المخاطر ذات جانبين – التحرك ببطء شديد وتقويض النشاط الاقتصادي وسوق العمل دون داع، أو التحرك بسرعة كبيرة وتقويض تقدمنا على صعيد التضخم دون داع. لذا فإننا نحاول المناورة بين هذين الخطرين، لذا قررنا المضي قدما في خفض آخر”.
وقال باول إن المخاطر السلبية التي تهدد سوق العمل تضاءلت، لكنه أشار إلى أن سوق العمل أصبحت أكثر مرونة مما كانت عليه قبل الجائحة وتستمر في التباطؤ، وهو ما ليس ضروريا لرفع التضخم إلى هدف 2%. كما أشار إلى أن وتيرة انخفاض التضخم تباطأت على مدار العام الماضي جزئيا لأن التضخم في خدمات الإسكان ينخفض بوتيرة أبطأ مما كان متوقعا، مع بعض “التقلبات” في أسعار السلع.
وقال باول “لقد اقترن هذا القرار اليوم بلغة المدى والتوقيت في البيان الذي صدر بعد الاجتماع والذي يشير إلى أننا عند أو بالقرب من النقطة التي سيكون من المناسب فيها إبطاء وتيرة التعديلات الإضافية”.
رد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي على سؤال حول ما سيأخذه صناع السياسات في الاعتبار في قرارات خفض أسعار الفائدة المستقبلية قبل العام الجديد، بالنظر إلى الإشارة التي أرسلتها التوقعات الاقتصادية لبنك الاحتياطي الفيدرالي حول تخفيضات أسعار الفائدة أقل في عام 2025 مقارنة بالتوقعات السابقة.
“نحن أقرب بشكل كبير إلى الحياد عند 4.3% والتغيير، نعتقد أن السياسة لا تزال مقيدة بشكل كبير، ولكن فيما يتعلق بالتخفيضات الإضافية، سنتطلع إلى مزيد من التقدم في التضخم بالإضافة إلى استمرار قوة سوق العمل”، أوضح. “وطالما أن الاقتصاد وسوق العمل قويان، يمكننا أن نكون حذرين بينما نفكر في المزيد من التخفيضات وكل ذلك ينعكس … في تقرير سبتمبر SEP في ديسمبر، والذي أظهر متوسط توقعات بحوالي خفضين العام المقبل مقارنة بأربعة في سبتمبر.”
وقال باول “إن الاقتصاد الأميركي يؤدي أداءً جيدًا للغاية – أفضل بكثير من نظرائه في العالم – ولا يوجد سبب للاعتقاد بأن التباطؤ أكثر احتمالية مما هو عليه عادة. لذا فإن التوقعات مشرقة جدًا لاقتصادنا. ومع ذلك، يتعين علينا أن نستمر في العمل، وأن نستمر في اتباع سياسات تقييدية حتى نتمكن من خفض التضخم إلى 2٪. كما سننظر إلى سوق العمل على أنها قريبة جدًا من حيث هي”.
كما ناقش الرئيس تأثير التضخم في السنوات الأخيرة على المستهلكين الأميركيين . حيث ارتفعت الأسعار بنحو 20% عما كانت عليه قبل أربع سنوات، على الرغم من تراجع التضخم من أعلى مستوى له في 40 عامًا عند 9.1% في يونيو 2022 إلى 2.7% في نوفمبر 2024.
وقال باول “أعتقد أن ما يشعر به الناس الآن هو تأثير الأسعار المرتفعة، وليس التضخم المرتفع. نحن ندرك جيدًا أن الأسعار ارتفعت كثيرًا، والناس يشعرون بذلك حقًا، ويتعلق الأمر بأسعار الغذاء والنقل وتدفئة المنزل وأشياء من هذا القبيل. لذا هناك ألم هائل في ذلك الانفجار التضخمي الذي كان عالميًا جدًا”.
وهبطت الأسواق استجابة لقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 1.7% في الساعة الأخيرة من التداول، وانخفض مؤشر داو جونز بأكثر من 1.4%. ولم يتغير إلى حد كبير احتمال توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة عندما يجتمع في 28 و29 يناير/كانون الثاني استجابة لقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، مع احتمال بنسبة 96.5% للإبقاء على أسعار الفائدة عند النطاق الجديد من 4.25% إلى 4.5% الشهر المقبل، وهو ما لم يتغير كثيراً عن يوم الثلاثاء، وفقاً لأداة CME FedWatch.
وقال تشارلي ريبلي، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة أليانز لإدارة الاستثمار: “تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المناورة بخفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس حتى الآن في هذه الدورة، ولكن بالنظر إلى مسار الاقتصاد والارتفاع الأخير في التضخم، فسيكون من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي توفير الأساس لمواصلة خفض أسعار الفائدة بنفس الوتيرة”.
وقال “الحقيقة الأخرى هي أن باول وشركته لا يستطيعان تحمل الخطأ بشأن التضخم مرة أخرى مع استمرار المخاطر الصاعدة. لذلك، نرى أن سقف خفض أسعار الفائدة يرتفع من الآن فصاعدًا، ونظرًا لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعمل على مستوى يعتمد على البيانات، فإن أي ارتفاعات كبيرة في التضخم تزيد من خطر حدوث تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة، إن وجدت، قليلة ومتباعدة”.
وقال كوري ستال، الخبير الاقتصادي في مختبر التوظيف إنديد: “من نواح عديدة، يشير خفض اليوم وإصدار التوقعات المحدثة لعام 2025 إلى تصويت قوي بالثقة في الحالة الحالية للاقتصاد وسوق العمل. وقد ينتقل هذا التفاؤل إلى قادة الأعمال الذين ينتظرون إشارة قوية لتكثيف التوظيف”.
وأضاف ستاهلي “لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن تأثير أي سياسات جديدة تتبناها الإدارة القادمة، ولا يوجد ما يضمن أن الزخم الحالي في السوق يمكن أن يستمر أو سيستمر على المدى المتوسط أو الطويل. ولكن في غياب أي مفاجآت كبيرة، يبدو أن سوق العمل على استعداد لدخول عام 2025 بزخم قوي ورياح قوية”.
